버리 최대 종목 룰루레몬이 하루에 17% 빠졌다

룰루레몬은 9월 4일 100.61달러에 마감했다. 하루 전 121.77달러에서 21.16달러, 17.38%가 하루 만에 사라졌다. 장중에는 97.85달러까지 밀렸다. 마이클 버리가 자기 최대 포지션이라고 밝힌 종목이다.

버리는 하락 당일 이 종목을 "포트폴리오 안의 트릭스터"라 부르며 100달러 아래는 fat pitch라고 썼다. 현금 13억 달러와 무차입 대차대조표를 근거로 들었다. 동시에 직전 매수분이 약 20% 손실 상태라고 인정했다. 지금 확인되는 그의 포지션 가운데 방향과 규모가 함께 알려진 것은 이것 하나뿐이다.

비중 17.4%가 하락 직전 기준이라면 하루 손실은 포트폴리오 전체의 3.02%포인트다. 하락 뒤 나머지 포지션이 그대로라고 놓으면 이 종목의 비중은 14.8%로 줄어든다. 6분의 1이던 자리가 7분의 1로 내려앉는다.

가격이 어디까지 갔나

회사가 실적과 함께 내놓은 숫자는 하락을 설명한다. 2분기 매출은 4% 줄어든 24억 달러였다. 글로벌 동일점포 매출은 9% 감소했고 레깅스 매출은 약 20% 빠졌다. 연간 EPS 가이던스는 10.95~11.15달러에서 9.48~9.73달러로 내려갔다. 올해 두 번째 하향이다.

"20% 손실"이 가리키는 매입가

버리는 수량도 매입 단가도 밝히지 않았다. 대신 직전 매수분이 약 20% 손실이라고 말했다. 이 한 문장에서 매입가를 역산할 수 있지만, 그가 어느 시점 가격을 기준으로 말했는지에 따라 답이 갈린다. 두 경우를 모두 계산해 둔다.

역산은 버리의 "약 20%" 진술을 그대로 받은 추정이다. 그가 말한 것은 직전 매수분 하나이고 평균 단가가 아니다. 앞선 매수분이 더 있으면 전체 평균 손실률은 달라진다.

통합 포지션 표

기준: 2026-09-04 미국 시장 종가. 조사 시각 2026-09-05. 수량이 공개되지 않은 포지션은 현재가치와 총손익을 만들지 않고 아래 슬라이더가 정한 투입금액 기준 손익으로만 표시한다. 오늘 새 가격이 확인되지 않은 종목은 9월 3일 값을 승계했다고 칸에 적었다.

계산 가능 집합이 오늘은 비었다

진입가와 오늘 가격이 함께 확인되는 포지션은 하나도 없다. 어제 소계를 채웠던 네비우스 공매도 두 트랜치는 진입가 211.77달러와 247달러가 그대로지만 9월 4일 인용가가 확인되지 않았다. 9월 3일의 209.80달러를 그대로 쓰면 수익률은 어제와 같은 +0.93%와 +15.06%, 단순평균 +8.00%로 나온다. 같은 숫자가 나오는 이유는 시장이 멈춰서가 아니라 가격을 못 봐서다. 오늘의 측정값으로 읽으면 안 된다.

대신 오늘 가격이 확인된 포지션의 하루 손익은 계산된다. 방향만 알고 수량과 진입가는 모르므로 투입금액 기준으로만 적는다. 위 슬라이더가 아래 표에도 적용된다.

소계에서 뺀 것과 그 이유

• 13F 옵션 3건(PLTR 풋 9억1210만, NVDA 풋 1억8658만, PFE 콜 1억5288만 달러). 13F에 실리는 금액은 기초주식 명목가치이고 지불 프리미엄이 아니다. 행사가와 만기가 없어 손익을 만들 수 없다.
• 13F 주식 3종목(MOH, SLM, BRKR 우선주). 보유 여부를 확인할 수단이 없고 9월 4일 가격도 확인되지 않았다. 어제 남겨 둔 MOH 조건부 평가액은 오늘 가격이 없어 되살리지 않는다.
• NVDA 2027년 1월물 115달러 풋. 매입 프리미엄 3.30달러는 확인되지만 옵션 시장가가 없다. 기초가 230.36달러로 행사가보다 100.3% 위이고 내재가치는 0이다. 남은 시간가치를 추정으로 채우지 않는다.
• PLTR·ORCL·MU·CAT 공매도, PLTR 2027년 3월물 풋, NVDA 100달러 풋 계열. 수량과 진입가 또는 프리미엄이 모두 비공개다.
• 8월 롱 매수분 중 MELI·ZTS·MOH. 단가와 수량이 비공개이고 9월 4일 가격도 확인되지 않았다. LULU만 버리의 손실률 진술로 수익률 칸을 채웠다.
• BBW는 포지션 공개가 없다. 8월 29일 유료 글의 분석 대상일 뿐이므로 손익 계산에 넣지 않았다.

어제와 무엇이 달라졌나

어제 이 자리의 주인공은 팔란티어였다. 버리가 매출채권과 회수기간을 겨눈 날 주가가 7% 올라 숏에 역행했다. 하루 뒤 팔란티어는 4.49% 내렸고 숏은 투입 1만 달러당 449달러를 벌었다. 같은 날 룰루레몬 롱은 1,738달러를 잃었다. 공개된 비중대로라면 이날의 승패는 룰루레몬 쪽이 훨씬 무겁다.

새 글 'Trading Post 9/4/2026'은 오전 9시 12분에 올라왔다. 공개 구간에 남은 것은 룰루레몬의 15일 내재변동성(IV15)이 내렸다는 언급뿐이다. 실제 매매 내역은 유료 구독자에게만 간다. 비중이 가장 큰 종목이 17% 빠진 날 그가 무엇을 샀는지는 결제선 뒤에 있다. 'fat pitch'라는 말과 100달러 아래라는 조건은 공개됐지만 체결은 확인되지 않는다.

Scion Asset Management의 SEC 제출은 2025년 11월 3일 13F-HR에서 멈춰 있다. 그 뒤로 새 문서가 없다. 마지막 완전 공시 기준일에서 340일이 지났고, 그 사이의 모든 포지션은 33만 명이 넘는 구독자를 둔 Substack에서 버리가 스스로 말한 것뿐이다. 정의는 최신 13F와 등록 상태로 포지션을 대조하라고 요구하지만, 지금 대조할 새 문서가 없다.

사실, 추정, 가정

• 사실: LULU 9/4 종가 100.61달러와 -17.38%, 장중 저가 97.85달러, 2분기 매출 24억 달러와 -4%, 동일점포 -9%, 레깅스 약 -20%, EPS 가이던스 9.48~9.73달러, 보도된 비중 17.4%, 버리의 "fat pitch"와 "직전 매수분 약 20% 손실" 발언, PLTR 174.33·NVDA 230.36·MU 1,016.59·BBW 29.43, Scion의 마지막 SEC 제출일 2025-11-03, Trading Post 9/4 게시.
• 추정: 역산 매입가 125.76달러 또는 152.21달러, 포트폴리오 하루 기여 -3.02%포인트, 하락 후 비중 14.8%, 투입금액 기준 손익 전부, 엔비디아 콜 실현분 2,500~3,000달러.
• 가정: 비중 17.4%가 하락 직전 기준이라는 가정, 나머지 포지션이 그날 변하지 않았다는 가정, 버리의 "20%"가 직전 매수분 한 건만 가리킨다는 가정, 네비우스 9/3 가격 승계, 차입비용과 배당 미반영.

못 본 것: 9월 4일 NBIS·ORCL·CAT·MOH·SLM·BRKR·PFE 종가, 버리가 보유한 어떤 옵션의 시장가, Trading Post 9/4의 유료 구간 매매 내역, 룰루레몬 포지션의 수량과 매입 단가.