비상장 사모신용 펀드 BCRED가 3분기에도 환매 요청 10% 중 5%만 받았다
지난 발행 이후
3가지 달라짐
2026-09-12 발행 이후 확인한 내용
- 판단 수정9월 12일 브리핑에서 추가 게이팅을 미확인으로 남겼지만, BCRED의 9월 3일 공식 통지로 3분기에도 10% 요청 중 5%만 이행한 사실을 확인했다. BDC 위험을 68점에서 71점으로 올렸다.근거
- 새로 확인Oracle은 FY2027 1분기 CAPEX 284억9,900만달러와 마이너스 53억9,600만달러의 FCF를 기록했지만 200억달러의 주식조달과 고객 선급금이 자금 부담을 나눴다. 빅테크 CAPEX 위험은 58점을 유지했다.근거
- 새로 확인VIX는 15.84로 2.00포인트 내리고 S&P 500은 7,656.98로 65.28포인트 올랐다. 금리와 신용 하단 조건은 바뀌지 않아 시장 단계는 유지했다.근거 1 · 근거 2
다음 확인 ·
FRED의 IG·HY·BB·B·CCC OAS와 광의 달러지수 새 행을 확인하고 CCC 1,100bp 경보선 접근 여부를 다시 계산한다. 일정 근거
추적값 비교
2026-09-12 발행과 추적 항목 비교
값·상태가 달라진 항목 10개
- BDC 위험68 점 → 71 점기준 2026-09-12 → 2026-09-13 · 근거
- 종합 위험도57.2051 점 → 57.5128 점기준 2026-09-12 → 2026-09-13 · 근거
- VIX17.84 포인트 → 15.84 포인트기준 2026-09-10 → 2026-09-11 · 근거
나머지 7개 보기
- S&P 5007,591.7 포인트 → 7,656.98 포인트기준 2026-09-10 → 2026-09-11 · 근거
- 기업별 잉여현금흐름FY2026 FCF는 Alphabet·Microsoft 제외 0 근처 또는 음수 예상 금액·기간 → Oracle FY2027 1분기 FCF −53.96억달러; 5개사 FY2026 전망은 Alphabet·Microsoft 제외 0 근처 또는 음수 금액·기간기준 2026-07-23 → 2026-09-10 · 근거
- 비상장 BDC 게이팅확인: BCRED 2026년 2분기 환매 요청 약 10% 중 5%만 이행 상태 → 확인: BCRED 2026년 3분기 환매 요청 약 10% 중 5% 이행. 2분기에 이어 연속 상한 작동 상태기준 2026-06-04 → 2026-09-03 · 근거
- 주식 밸류에이션S&P 500 7,591.70÷2026 EPS 추정 361.38달러=21.01배 배·대상 → S&P 500 7,656.98÷2026 EPS 추정 361.38달러=21.19배 배·대상기준 2026-09-10 → 2026-09-11 · 근거
- 주요국 주가지수S&P World 525.88, 일간 -0.54%; 미국 S&P 500 7,591.70 지수·등락률 → S&P World 525.88(9월 9일, 일간 −0.54%); 미국 S&P 500 7,656.98(9월 11일) 지수·등락률기준 2026-09-09 → 2026-09-11 · 근거
- 글로벌 변동성VSTOXX 19.21·미국 VIX 17.84, 모두 9월 10일 지수·시장 → VSTOXX 17.59·미국 VIX 15.84, 모두 9월 11일 지수·시장기준 2026-09-10 → 2026-09-11 · 근거
- 글로벌 신용시장신흥시장 회사채 OAS 135bp; 유로 하이일드 OAS 266bp bp·대상 → 신흥시장 회사채 OAS 131bp; 유로 하이일드 OAS 268bp bp·대상기준 2026-09-09 → 2026-09-10 · 근거
12개 항목은 관측값이 없거나 기준이 달라 비교하지 않았습니다.
텍스트로 읽기
Blackstone의 비상장 BDC인 BCRED는 3분기에도 발행주식의 약 10%에 해당하는 43억달러의 환매 요청을 받았고 5%만 이행한다. 2분기에 이어 상한이 연속 작동했다. 근거
종합 위험도
전일 대비 0.31점
BDC 위험만 68점에서 71점으로 올랐다. 나머지 12개 영역은 유지했다.
특별 경보
비상장 BDC 추가 게이팅
Q2 미이행 23억달러의 상당 부분이 Q3에 다시 들어왔다. 3분기 순유출은 NAV의 약 3%다.
가용 유동성 170억달러 이상과 부채/자본 0.8배는 완충이다.
금요일의 가격 완화가 신용 하단의 균열을 지우지는 못했다
VIX는 9월 11일 15.84로 전일보다 2.00포인트 내렸고 S&P 500은 7,656.98로 65.28포인트 반등했다. 근거 근거 SOX도 11,824.00으로 1.81% 올랐다. 근거
채권 쪽 최신 유효일은 9월 10일이다. IG OAS 80bp와 HY OAS 270bp는 낮다. 반면 CCC 이하는 1,070bp, CCC와 BB의 격차는 915bp다. CCC 경보선 1,100bp까지 30bp 남았다. 근거 근거
미 국채 2년 4.63%와 30년 5.35%도 그대로다. 9월 11일 값은 전 브리핑에 이미 반영됐다. 주가 변동성은 풀렸지만 자금비용은 풀리지 않았다. 근거
13개 위험 영역
| # | 영역 | 점수 | 변화 | 최신 유효 근거 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 단기자금·레포 | 22 | 유지 | SOFR 3.62%, IORB 3.65%, 상설레포 0 |
| 2 | 신용 스프레드 헤드라인 | 20 | 유지 | IG 80bp, HY 270bp |
| 3 | CCC와 품질 분화 | 53 | 유지 | CCC 1,070bp, CCC−BB 915bp |
| 4 | 차환 위험 | 52 | 유지 | B− 이하 2028년 만기 2,688억달러 기준선 |
| 5 | 파생상품·레버리지 | 55 | 유지 | 마진부채 1.417조달러, CDX 미확인 |
| 6 | 빅테크 CAPEX와 자금조달 | 58 | 유지 | Oracle 분기 CAPEX 284.99억달러, FCF −53.96억달러 |
| 7 | 데이터센터 금융 | 57 | 유지 | AA ABS 155~175bp, CMBS·PF 미확인 |
| 8 | GPU 담보대출 | 65 | 유지 | 공시 금리 티어 유효, LTV·잔존가치 미확인 |
| 9 | 레버리지론·소프트웨어 | 68 | 유지 | 90 미만 11.18%, 소프트웨어 론 87.73 |
| 10 | 사모신용 | 60 | 유지 | covenant default 2.7%, 회수율·수정 LTV 미확인 |
| 11 | BDC | 71 | 상향 | BCRED Q3 10% 요청 중 5% 이행 |
| 12 | 전력 인프라 | 58 | 유지 | PJM 333.44달러/MW-day, 접속 신청 220GW |
| 13 | 글로벌 유동성·정책 | 69 | 유지 | 미 2년 4.63%, 30년 5.35%, ECB 2.50% |
종합 점수는 데이터센터, GPU, 소프트웨어, 사모신용, BDC 전이 채널에 더 큰 가중치를 둔다. 이번 상승은 BDC 3점 상승에 가중치 2를 적용한 결과다.
환매 상한이 자산 매각 압력으로 이어지는 길
요청
Q3 환매 요청 43억달러, 발행주식 약 10%다.
상한
BCRED는 5%만 이행한다. Q2에 이어 두 번째 연속 작동이다.
완충
가용 유동성 170억달러 이상, 레버리지 0.8배다.
전이
요청이 계속되면 신규 대출 축소, 자산 매각, 차환 스프레드 확대로 번질 수 있다.
현재 손실 지표는 급락하지 않았다. BCRED의 2분기 non-accrual은 원가 기준 2.2%, 공정가치 기준 1.1%였다. PIK 수익 비중은 5.6%다. 이 수치는 전체 비상장 BDC가 아니라 BCRED 한 곳의 모집단이다. 환매 유동성과 자산 신용을 같은 신호로 읽어서는 안 된다. 근거
AI 투자 자체는 꺾이지 않았다
Oracle은 FY2027 1분기에 CAPEX 284억9,900만달러를 집행했고 잉여현금흐름은 마이너스 53억9,600만달러였다. 고객 선급금 등을 뺀 CAPEX 순현금지출은 179억6,600만달러다. 같은 분기에 보통주 200억달러를 ATM 방식으로 팔았다. 현금창출보다 설비투자가 크다는 취약성과 부채 이외 자금원이 있다는 완충이 함께 나타났다. CAPEX 가이던스 하향 경보는 아니다. 근거
기존 기준선도 남는다. 다섯 하이퍼스케일러의 FY2026 합산 현금 CAPEX 전망은 6,900억달러를 넘고 증분 부채의 CAPEX 대비 비중은 32%다. 근거 데이터센터 AA ABS는 2025년 이후 155~175bp로 같은 등급 무담보 회사채보다 약 100bp 넓다. 근거 GPU 담보대출의 공개 금리 티어는 유효하지만 시장 전체 LTV와 잔존가치 가정은 아직 없다.
레버리지론은 8월 말 90 미만 비중 11.18%, 광범위 지수 호가 95.58, 수행 중인 소프트웨어 론 평균 87.73이다. 근거 사모신용의 2분기 covenant default율 2.7%는 전분기 3.1%보다 낮았다. 그러나 회수율과 수정대출 LTV는 공개 집계가 없다. 근거
전력 병목은 신용 완화와 별개다
PJM의 2027/28 용량가격은 333.44달러/MW-day다. 확보 용량은 신뢰도 요구량보다 6,517MW 부족하다. 근거 첫 개편 접속 주기에는 811건, 220GW가 몰렸다. 근거 FERC는 대형 부하 접속 규정의 적시성·신뢰성·요금 공정성 결함 가능성을 지적했다. 근거 IPP 주가와 현물가격이 진정돼도 접속 대기열과 용량 부족은 장기 비용으로 남는다.
시장 국면은 유동성 둔화기다
밸류에이션
S&P 500과 2026 EPS 361.38달러의 단순 비율은 21.19배다. MSCI ACWI의 8월 말 선행 P/E는 16.87배다.
이익 추정치
S&P 500의 2026 EPS 추정치는 8월 말 361.38달러로 6월 말보다 6.1% 높다. 이익은 회복 국면을 지지한다.
시장 폭
미국 200일선 상회 비율은 8월 18일 47.9%에서 9월 8일 36.4%로 줄었다. 글로벌 종목 폭의 새 공식 집계는 확보하지 못했다.
섹터 순환
9월 9일 미국 11개 섹터 중 에너지만 올랐다. S&P World의 같은 날 공개 7개 섹터도 상승 1개, 하락 6개였다.
변동성
미국 VIX 15.84와 유럽 VSTOXX 17.59로 모두 낮아졌다. 근거
신용시장
미국 IG 80bp와 HY 270bp는 낮다. 신흥시장 회사채는 131bp로 4bp 좁아졌지만 유로 HY는 268bp로 2bp 넓어졌다.
유동성
SOFR는 IORB보다 3bp 낮고 상설레포는 0이다. 반면 미 국채 장단기 금리와 ECB 2.50%가 위험자산 할인율을 누른다.
판정
미국과 글로벌 모두 유동성 둔화기다. AI는 과열과 분배기로 진행 순서상 한 단계 뒤다.
AI가 뒤처진 이유는 수요와 투자가 여전히 늘기 때문이다. SOX는 반등했고 Oracle은 1분기에 30만 개가 넘는 GPU를 고객에게 공급했다. 하지만 음수 FCF, ABS 유동성 프리미엄, 반복된 BDC 게이팅은 분배 단계 내부의 취약성을 쌓는다. 첫 연체나 CAPEX 하향이 확인되기 전에는 AI를 유동성 둔화기로 옮기지 않는다.
데이터 한계
- 접근 실패 S&P World와 MSCI ACWI 공식 페이지의 새 본문을 두 번 확보하지 못했다. 9월 9일과 8월 말의 기존 유효값을 유지하고 9월 14일 다시 연다.
- 자료 미공개 데이터센터 CMBS·프로젝트파이낸스 스프레드, 북 커버리지, 철회 딜, 첫 연체의 공개 동시점 집계가 없다.
- 자료 미공개 GPU 담보인정비율과 잔존가치 가정은 확인한 공시에 없다.
- 접근 한계 현행 CDX IG·HY bp와 하이퍼스케일러 개별 CDS는 공개 피드 밖이다.
- 자료 미공개 LME 포함 레버리지론 디폴트율, 사모신용 실현 회수율·수정대출 LTV, BDC amend-and-extend 비교 집계가 없다.
- 발표 대기 FRED OAS와 광의 달러지수 다음 행은 9월 14일, 준비금과 연준 총자산은 9월 17일 예정이다.
미확인은 사건 미발생이나 경보 해제를 뜻하지 않는다. 공개 범위를 넓히되 모집단이 다른 대용치는 원지표와 섞지 않는다.
다음 확인
9월 14일
IG·HY·BB·B·CCC OAS와 광의 달러지수의 새 행을 확인한다. CCC 1,100bp 돌파와 CCC−BB 추가 확대를 먼저 본다.
9월 15~16일
Ares Capital 7.5억달러 무담보채 납입과 FOMC 성명·경제전망을 확인한다. 근거
11월
BCRED가 9월 30일 NAV로 확정한 3분기 실제 환매액과 잔여 요청을 공시하면 10% 추정치를 확정값으로 바꾼다.
영역별 관측 자료
영역을 펼치면 최신 확인값과 기준일, 미확인 항목과 이유를 볼 수 있습니다. 발표 주기가 긴 자료도 유효한 최신값을 유지합니다.
단기자금·레포 위험 · 확인 5/5
| 관측 지표 | 값 | 자료 기준일 | 상태와 해석 | 원문 |
|---|---|---|---|---|
| SOFR | 3.62 % | 2026-09-10 | 확인뉴욕연은 최신값, 전일보다 2bp 하락 | 근거 1 |
| IORB | 3.65 % | 2026-09-10 | 확인9월 10일 현재 적용 중인 연준 IORB 3.65%. 금리 자체는 2025년 12월 11일부터 유효 | 근거 1 |
| SOFR−IORB | -3 bp | 2026-09-10 | 확인SOFR 3.62%에서 현행 IORB 3.65%를 뺀 값 | 근거 1 · 근거 2 |
| 상설레포 사용 | 0 백만달러 | 2026-09-11 | 확인오전·오후 상설레포 제출·낙찰액 모두 0 | 근거 1 |
| 은행 준비금 | 2,991.31 십억달러 | 2026-09-09 | 확인주간 평균, 전주보다 96.779십억달러 증가 | 근거 1 |
신용 스프레드 헤드라인 위험 · 확인 4/4
CCC와 품질 분화 위험 · 확인 2/2
차환 위험 · 확인 2/2
파생상품·레버리지 위험 · 확인 2/4
| 관측 지표 | 값 | 자료 기준일 | 상태와 해석 | 원문 |
|---|---|---|---|---|
| 마진부채 | 1,417.225 십억달러 | 2026-07-31 | 확인FINRA 월간값, 6월보다 84.847십억달러 감소 | 근거 1 |
| 헤지펀드 레버리지·포지션 | 대형 헤지펀드 미 국채 총 익스포저 4.0조달러, 전체 국채의 8.5%; 연준은 레버리지가 사상 최고치 부근이라고 평가 조건 | 2025-09-30 | 확인Form PF 기반 대형 헤지펀드 추정치이며 개별 거래 자료가 없어 근사치다 | 근거 1 · 근거 2 |
| CDX IG | 미확인 | 미확인 | 미확인S&P 공개 페이지는 CDX 지수군과 일일 공식 가격 피드를 설명하지만 현행 IG 스프레드 bp는 공개하지 않는다. | 확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2 |
| CDX HY | 미확인 | 미확인 | 미확인S&P 공개 페이지는 CDX 지수군과 일일 공식 가격 피드를 설명하지만 현행 HY 스프레드 bp는 공개하지 않는다. | 확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2 |
빅테크 CAPEX와 자금조달 위험 · 확인 3/4
| 관측 지표 | 값 | 자료 기준일 | 상태와 해석 | 원문 |
|---|---|---|---|---|
| 기업별 CAPEX 가이던스 | 5개사 FY2026 합산 현금 CAPEX 6,900억달러 초과 예상·달력연도 가이던스 약 8,000억달러 금액·기간 | 2026-07-23 | 확인Alphabet·Amazon·Meta·Microsoft·Oracle 합산, 금융리스·고객 선급금 포함 범위 구분 | 근거 1 |
| CAPEX 부채 조달 비중 | 32 % | 2026-06-30 | 확인증분 연간 부채/하이퍼스케일러 CAPEX LTM, FY2024 9%에서 상승 | 근거 1 |
| 기업별 잉여현금흐름 | Oracle FY2027 1분기 FCF −53.96억달러; 5개사 FY2026 전망은 Alphabet·Microsoft 제외 0 근처 또는 음수 금액·기간 | 2026-09-10 | 확인Oracle 실제 분기값으로 합산 전망의 취약성을 보강했다. 회사별 실제값과 5개사 전망을 구분한다. | 근거 1 · 근거 2 |
| 기업별 CDS | 미확인 | 미확인 | 미확인공개 원문은 CDS 데이터 제공 범위와 확대 가능성만 설명하며 기업별 현행 bp는 데이터 피드 밖이다. | 확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2 |
데이터센터 금융 위험 · 확인 1/6
| 관측 지표 | 값 | 자료 기준일 | 상태와 해석 | 원문 |
|---|---|---|---|---|
| 데이터센터 ABS 발행 스프레드 | 2025년 이후 AA 데이터센터 ABS 155~175bp bp·거래 | 2026-09-07 | 확인Bloomberg 자료를 사용한 Man Group 공개 분석 | 근거 1 |
| 데이터센터 CMBS 발행 스프레드 | 미확인 | 미확인 | 미확인확인한 공개 자료는 AA ABS만 수치화하고 데이터센터 CMBS 발행 스프레드는 제시하지 않는다. | 확인된 원문 없음확인 경로 1 |
| 데이터센터 PF 조달 조건 | 미확인 | 미확인 | 미확인Starwood SEC PDF와 공개 분석의 렌더를 재시도했지만 확보하지 못해 데이터센터 PF의 비교 가능한 최신 발행조건을 쓰지 않았다. | 확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2 |
| 데이터센터 발행 주문 배수 | 미확인 | 미확인 | 미확인확인한 공개 자료는 발행 주문 배수를 제시하지 않는다. | 확인된 원문 없음확인 경로 1 |
| 데이터센터 철회·연기 거래 | 미확인 | 미확인 | 미확인확인한 공개 자료는 철회·연기 거래 목록을 제시하지 않는다. | 확인된 원문 없음확인 경로 1 |
| 데이터센터 ABS·CMBS 연체 | 미확인 | 미확인 | 미확인확인한 공개 자료는 잠재 LTV 위반 경로만 설명하며 실제 ABS·CMBS 연체 발생 여부를 확정하지 않는다. | 확인된 원문 없음확인 경로 1 |
GPU 담보대출 위험 · 확인 3/3
| 관측 지표 | 값 | 자료 기준일 | 상태와 해석 | 원문 |
|---|---|---|---|---|
| GPU 담보대출 금리 티어 | IREN 금융에서 고객 신용에 따라 명목금리 약 300bp 차이, 비투자등급 고객은 모회사 보증·선순위 담보 bp·차주 | 2026-06-30 | 확인공시 계약 조건 | 근거 1 |
| GPU 담보인정비율 | IREN GPU 금융리스 2건 모두 구매가격의 100% 조달 %·계약 | 2025-09-30 | 확인특정 차주의 금융리스 조건 대용지표이며 시장 전체 담보인정비율이 아니다 | 근거 1 |
| GPU 잔존가치 가정 | IREN 한 계약 매입옵션은 공정가치와 최초 구매원가 18% 중 낮은 값; 다른 계약은 1달러 조건 | 2025-09-30 | 확인계약상 매입옵션 대용치다. 대주의 시장 공통 잔존가치 가정은 아니다 | 근거 1 |
레버리지론·소프트웨어 위험 · 확인 3/4
| 관측 지표 | 값 | 자료 기준일 | 상태와 해석 | 원문 |
|---|---|---|---|---|
| 레버리지론 부실비율 | 11.18 % | 2026-08-31 | 확인Morningstar LSTA 미국 레버리지론 지수의 90 미만 이슈 비중, 7월보다 0.53%포인트 하락 | 근거 1 |
| LME 포함 레버리지론 디폴트율 | 미확인 | 미확인 | 미확인공개 월간 자료는 90 미만 비중을 제공하지만 LME 포함 디폴트율은 제시하지 않는다. | 확인된 원문 없음확인 경로 1 |
| 소프트웨어 론 가격 | 87.73 액면 100당 | 2026-08-31 | 확인수행 중 소프트웨어 론 평균, 비소프트웨어 97.06보다 9.33포인트 낮음 | 근거 1 |
| 레버리지론 지수 호가 | 95.58 액면 100당 | 2026-08-31 | 확인Morningstar LSTA 미국 레버리지론 지수 가중평균 호가 | 근거 1 |
사모신용 위험 · 확인 2/4
| 관측 지표 | 값 | 자료 기준일 | 상태와 해석 | 원문 |
|---|---|---|---|---|
| 사모신용 디폴트율 | 2.7 % | 2026-06-30 | 확인Lincoln 평가 포트폴리오의 규모가중 covenant default율. 1분기 3.1%, 지급불이행 디폴트와 정의가 다르다 | 근거 1 |
| 사모신용 회수율 | 미확인 | 미확인 | 미확인Cliffwater 공개 페이지는 모집단만 밝히고 실현 회수율은 공개하지 않는다. Lincoln의 25%는 시나리오 가정이라 실제 회수율로 쓰지 않았다. | 확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2 |
| 수정대출 LTV | 미확인 | 미확인 | 미확인공개 자료는 LTV 밴드와 PIK 악화를 다루지만 수정대출 모집단의 집계 LTV를 제공하지 않는다. | 확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2 |
| 사모신용 압류·담보권 실행 | 2026년 상반기 대주 인수 차주의 인수 직전 원금 223억달러; 70%는 2021~2022년 빈티지 금액·기간 | 2026-06-30 | 확인Lincoln이 평가한 사모대출 포트폴리오의 대주 통제권 인수 집계 | 근거 1 |
BDC 위험 · 확인 5/6
| 관측 지표 | 값 | 자료 기준일 | 상태와 해석 | 원문 |
|---|---|---|---|---|
| BDC P/NAV 중위값 | 0.74 배 | 2026-09-11 | 확인공개 표 47개 상장 BDC의 정렬상 중위값 | 근거 1 |
| BDC non-accrual | 2.4 % | 2026-06-30 | 확인Ares Capital 단일사 상각후원가 기준 대용지표. 공정가치 기준은 1.4% | 근거 1 |
| BDC PIK 비중 | 10 % | 2026-03-31 | 확인보스턴 연은 168개 BDC, 약 89만 회사·분기 대출 관측에서 PIK 활성 대출 비중 약 10% | 근거 1 |
| BDC amend-and-extend | 미확인 | 미확인 | 미확인보스턴 연은 표본과 ARCC 공시는 PIK·non-accrual은 제공하지만 비교 가능한 amend-and-extend 건수와 조건을 집계하지 않는다. | 확인된 원문 없음확인 경로 1 · 확인 경로 2 |
| 비상장 BDC 환매요청 | 10 % | 2026-09-03 | 확인BCRED 단일 비상장 BDC의 3분기 추정 환매 요청 비중. 전체 비상장 BDC 모집단 값이 아니다. | 근거 1 |
| 비상장 BDC 게이팅 | 확인: BCRED 2026년 3분기 환매 요청 약 10% 중 5% 이행. 2분기에 이어 연속 상한 작동 상태 | 2026-09-03 | 확인Q2 미이행 23억달러의 상당 부분이 Q3에 재신청됐다. 3분기 43억달러 요청 중 발행주식 5%만 이행한다. | 근거 1 |
전력 인프라 위험 · 확인 4/4
| 관측 지표 | 값 | 자료 기준일 | 상태와 해석 | 원문 |
|---|---|---|---|---|
| 전력 용량경매 가격·부족 용량 | PJM 2027/28 RTO 333.44달러/MW-day·134,479MW 확보·신뢰도 요구량 대비 6,517MW 부족 가격·용량 | 2025-12-17 | 확인최신 확인 용량경매 기준선 | 근거 1 |
| 계통 접속 대기열 | 첫 개편 주기 811건·220GW 신청, 2020년 이후 103GW 접속계약 용량·기간 | 2026-04-29 | 확인PJM 발전 접속 대기·처리 공개 대용지표 | 근거 1 |
| 계통 접속 규제 | FERC가 PJM 대형부하 접속 규정의 적시성·신뢰성·요금 공정성 결함 가능성을 예비 판단하고 개선안 제출 지시 상태 | 2026-06-18 | 확인Docket EL26-67-000 | 근거 1 |
| 독립발전사업자 주가 | VST 147.05달러(-2.68%), CEG 285.97달러(-2.70%), NRG 111.65달러(-3.22%) 가격·등락률 | 2026-09-10 | 확인상장 전력·독립발전 관련 3종목 종가 대용지표. 전체 IPP 모집단이나 부실률이 아니다 | 근거 1 · 근거 2 · 근거 3 |
글로벌 유동성·정책 위험 · 확인 6/6
| 관측 지표 | 값 | 자료 기준일 | 상태와 해석 | 원문 |
|---|---|---|---|---|
| 연준 정책 | 연방기금금리 목표 3.50~3.75% 유지·충분한 준비금 체제 유지 정책금리·방향 | 2026-07-29 | 확인FOMC 성명, 다음 정례회의 9월 15~16일 | 근거 1 |
| 연준 대차대조표 | 6,740.619 십억달러 | 2026-09-09 | 확인H.4.1 총자산, 전주보다 3.415십억달러 증가 | 근거 1 |
| 미 국채 2년 | 4.63 % | 2026-09-11 | 확인재무부 공식 CSV, 직전 브리핑 기준보다 20bp 상승 | 근거 1 |
| 미 국채 30년 | 5.35 % | 2026-09-11 | 확인재무부 공식 CSV, 직전 브리핑 기준보다 7bp 상승 | 근거 1 |
| 주요국 중앙은행 정책 | ECB 예금금리 2.50%로 25bp 인상(9월10일); BOE 3.75% 유지(7월30일); BOJ 1.0% 유지(7월31일) 정책금리·방향 | 2026-09-10 | 확인각 중앙은행의 서로 다른 최근 결정일을 보존. 다음 결정은 BOE 9월17일, BOJ 9월17~18일 | 근거 1 · 근거 2 · 근거 3 |
| 달러 지수 | 118.0732 지수 | 2026-09-04 | 확인연준 H.10 명목 광의 달러지수, 2006년 1월=100. 9월3일 118.1270보다 0.0538 하락 | 근거 1 |
미국 주식시장 사이클 · 확인 9/9
| 관측 지표 | 값 | 자료 기준일 | 상태와 해석 | 원문 |
|---|---|---|---|---|
| 주식 밸류에이션 | S&P 500 7,656.98÷2026 EPS 추정 361.38달러=21.19배 배·대상 | 2026-09-11 | 확인정식 12개월 선행 P/E가 아닌 공개 대용치다. | 근거 1 · 근거 2 |
| 이익 추정치 변화 | Q3 89.69달러·6월 말 대비 +1.2%, CY2026 361.38달러·+6.1% 금액·증감률 | 2026-08-31 | 확인FactSet bottom-up EPS | 근거 1 |
| 시장 폭 | 200일선 상회 비율 47.9%→36.4%(8월18일~9월8일) 비율·종목수 | 2026-09-08 | 확인S&P 500 -0.2%와 대조되는 폭 악화 | 근거 1 |
| 섹터별 상대수익률 | 9월 9일 S&P 500 11개 섹터 중 에너지만 상승, 9월 10일 지수 4일 연속 하락 기간·등락률 | 2026-09-10 | 확인인플레이션형 방어 순환 | 근거 1 · 근거 2 |
| VIX | 15.84 포인트 | 2026-09-11 | 확인Cboe 공식 CSV 최신 종가. 전일 17.84보다 2.00포인트 하락 | 근거 1 |
| IG OAS | 80 bp | 2026-09-10 | 확인FRED 최신값, 직전보다 1bp 축소 | 근거 1 |
| HY OAS | 270 bp | 2026-09-10 | 확인FRED 최신값, 직전보다 1bp 축소 | 근거 1 |
| SOFR−IORB | -3 bp | 2026-09-10 | 확인SOFR 3.62%에서 현행 IORB 3.65%를 뺀 값 | 근거 1 · 근거 2 |
| 은행 준비금 | 2,991.31 십억달러 | 2026-09-09 | 확인주간 평균, 전주보다 96.779십억달러 증가 | 근거 1 |
글로벌 주식시장 사이클 · 확인 9/9
| 관측 지표 | 값 | 자료 기준일 | 상태와 해석 | 원문 |
|---|---|---|---|---|
| 주요국 주가지수 | S&P World 525.88(9월 9일, 일간 −0.54%); 미국 S&P 500 7,656.98(9월 11일) 지수·등락률 | 2026-09-11 | 확인S&P World 공식 페이지 재수집 실패로 직전 유효값을 유지하고 미국 최신값만 갱신했다. S&P World는 24개 선진시장 모집단이다. | 근거 1 · 근거 2 |
| 글로벌 주식 밸류에이션 | MSCI ACWI 후행 P/E 21.85배, 선행 P/E 16.87배, P/B 3.80배 배·대상 | 2026-08-31 | 확인MSCI ACWI 2,458개 구성 종목, 시가총액 104.04조달러 | 근거 1 |
| 글로벌 이익 추정치 | 대용: CWI 미국 제외 ETF 보유 종목의 3~5년 EPS 성장 추정 24.12%, FY1 P/E 14.01배 금액·증감률 | 2026-09-08 | 확인State Street CWI 1,095개 보유 종목 대용치. 전체 ACWI나 단년도 컨센서스가 아니다 | 근거 1 |
| 글로벌 시장 폭 | 대용: S&P World -0.54%, 공개 7개 섹터 중 상승 1개·하락 6개 비율·종목수 | 2026-09-09 | 확인24개 선진시장 지수와 공개 섹터 수익률을 사용. 종목별 상승·하락 비율이 아니다 | 근거 1 |
| 글로벌 섹터 순환 | S&P World 에너지 +1.06%, 경기소비재 -1.29%, 산업재 -1.16%, 필수소비재 -1.04% 기간·등락률 | 2026-09-09 | 확인당일 에너지 단독 강세와 8월 아시아태평양·경기민감 업종 폭 확대를 구분 | 근거 1 · 근거 2 |
| 글로벌 변동성 | VSTOXX 17.59·미국 VIX 15.84, 모두 9월 11일 지수·시장 | 2026-09-11 | 확인유럽과 미국 내재변동성이 각각 1.62포인트와 2.00포인트 낮아졌다. | 근거 1 · 근거 2 |
| 글로벌 신용시장 | 신흥시장 회사채 OAS 131bp; 유로 하이일드 OAS 268bp bp·대상 | 2026-09-10 | 확인신흥시장 달러·유로 비주권 회사채는 4bp 축소, 유로 HY는 2bp 확대됐다. 모집단이 다르다. | 근거 1 · 근거 2 |
| 주요국 중앙은행 정책 | ECB 예금금리 2.50%로 25bp 인상(9월10일); BOE 3.75% 유지(7월30일); BOJ 1.0% 유지(7월31일) 정책금리·방향 | 2026-09-10 | 확인각 중앙은행의 서로 다른 최근 결정일을 보존. 다음 결정은 BOE 9월17일, BOJ 9월17~18일 | 근거 1 · 근거 2 · 근거 3 |
| 달러 지수 | 118.0732 지수 | 2026-09-04 | 확인연준 H.10 명목 광의 달러지수, 2006년 1월=100. 9월3일 118.1270보다 0.0538 하락 | 근거 1 |
AI 반도체·인프라 사이클 · 확인 4/4
| 관측 지표 | 값 | 자료 기준일 | 상태와 해석 | 원문 |
|---|---|---|---|---|
| SOX | 11,824 포인트 | 2026-09-11 | 확인Nasdaq 공식 이력, 전일보다 209.83포인트 상승 | 근거 1 |
| 기업별 CAPEX 가이던스 | 5개사 FY2026 합산 현금 CAPEX 6,900억달러 초과 예상·달력연도 가이던스 약 8,000억달러 금액·기간 | 2026-07-23 | 확인Alphabet·Amazon·Meta·Microsoft·Oracle 합산, 금융리스·고객 선급금 포함 범위 구분 | 근거 1 |
| GPU 담보대출 금리 티어 | IREN 금융에서 고객 신용에 따라 명목금리 약 300bp 차이, 비투자등급 고객은 모회사 보증·선순위 담보 bp·차주 | 2026-06-30 | 확인공시 계약 조건 | 근거 1 |
| AI와 전체 시장의 단계 차이 | AI가 미국·글로벌 유동성 둔화기보다 진행 순서상 1단계 뒤 단계·방향 | 2026-09-13 | 확인AI는 과열과 분배기, 미국·글로벌은 유동성 둔화기다. | 근거 1 · 근거 2 · 근거 3 |
출처
- Notice to Shareholders – September 3, 2026Blackstone Private Credit Fund자료 기준: 2026-09-03
BCRED의 3분기 환매 요청 43억달러, 10% 요청 중 5% 이행, 순유출 3%, 유동성·레버리지·PIK·non-accrual을 확인했다.
- Oracle Announces Q1 Results Driven by Triple Digit Growth in Cloud Infrastructure RevenuesOracle자료 기준: 2026-09-10
Oracle FY2027 1분기 CAPEX·FCF·순현금지출과 200억달러 주식조달을 확인했다.
- VIX Historical Price DataCboe Global Markets자료 기준: 2026-09-11
VIX 9월 11일 종가 15.84를 확인했다.
- S&P 500Federal Reserve Bank of St. Louis자료 기준: 2026-09-11
S&P 500 9월 11일 7,656.98을 확인했다.
- History for SOX작성자 판정자료 기준: 2026-09-11
SOX 9월 11일 11,824.00과 일간 1.81% 반등을 확인했다.
- fred.stlouisfed.org자료 기준: 2026-09-10
미국 IG OAS 최신값 80bp를 확인했다.
- fred.stlouisfed.org자료 기준: 2026-09-10
미국 HY OAS 최신값 270bp를 확인했다.
- fred.stlouisfed.org자료 기준: 2026-09-10
미국 BB OAS 최신값 155bp를 확인했다.
- ICE BofA CCC & Lower US High Yield Index Option-Adjusted SpreadFederal Reserve Bank of St. Louis자료 기준: 2026-09-10
미국 CCC 이하 OAS 최신값 1,070bp를 확인했다.
- Daily Treasury Par Yield Curve Rates CSVU.S. Department of the Treasury자료 기준: 2026-09-11
미 국채 2년 4.63%, 30년 5.35%를 공식 CSV에서 확인했다.
- markets.newyorkfed.org자료 기준: 2026-09-10
SOFR 최신 유효값 3.62%와 발표일을 확인했다.
- 제목 없음(JSON API)Federal Reserve Bank of New York자료 기준: 2026-09-11
9월 11일 상설레포 오전·오후 사용액이 모두 0임을 확인했다.
- Liabilities and Capital: Reserve Balances with Federal Reserve Banks: Week AverageFederal Reserve Bank of St. Louis / Board of Governors of the Federal Reserve System
Liabilities and Capital: Reserve Balances with Federal Reserve Banks: Week Average에서 단기자금·레포 위험·은행 준비금의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Interest on Reserve BalancesBoard of Governors of the Federal Reserve System
Interest on Reserve Balances에서 단기자금·레포 위험·IORB·SOFR−IORB의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Margin StatisticsFINRA
Margin Statistics에서 파생상품·레버리지 위험·마진부채의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Hyperscalers Tap External Financing as AI Capex Outruns Cash FlowFactSet
Hyperscalers Tap External Financing as AI Capex Outruns Cash Flow에서 차환 위험·빅테크 CAPEX와 자금조달 위험·기업별 CAPEX 가이던스·CAPEX 부채 조달 비중·기업별 잉여현금흐름의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- The Mispriced Debt Powering the AI BoomMan Group
The Mispriced Debt Powering the AI Boom에서 데이터센터 금융 위험·데이터센터 ABS 발행 스프레드·AI 반도체·인프라 사이클의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- sec.gov
sec.gov에서 GPU 담보대출 위험·GPU 담보대출 금리 티어의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- August Wrap: Loans return 0.93%, buoyed by rebound in software sectorPitchBook LCD
August Wrap: Loans return 0.93%, buoyed by rebound in software sector에서 레버리지론·소프트웨어 위험·레버리지론 지수 호가·레버리지론 부실비율·소프트웨어 론 가격의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- The Lincoln Private Market Index: Earnings Growth Drove a Q2 Rebound, While Private Markets Became More SelectiveLincoln International
The Lincoln Private Market Index: Earnings Growth Drove a Q2 Rebound, While Private Markets Became More Selective에서 사모신용 디폴트율·사모신용 압류·담보권 실행의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- BDC Price to NAV: Premiums and Discounts to Net Asset ValueBDC Investor
BDC Price to NAV: Premiums and Discounts to Net Asset Value에서 BDC 위험·BDC P/NAV 중위값의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Markets - PJM Annual Report 2025PJM Interconnection
Markets - PJM Annual Report 2025에서 전력 인프라 위험·전력 용량경매 가격·부족 용량의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Over 800 New Generation Projects Seek To Connect Under PJM’s Reformed ProcessPJM Interconnection
Over 800 New Generation Projects Seek To Connect Under PJM’s Reformed Process에서 전력 인프라 위험·계통 접속 대기열의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- E-7: Commissioner LaCerte’s Concurrence in PJM Interconnection, L.L.C. - Docket No. EL26-67-000Federal Energy Regulatory Commission
E-7: Commissioner LaCerte’s Concurrence in PJM Interconnection, L.L.C. - Docket No. EL26-67-000에서 전력 인프라 위험·계통 접속 규제의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- EURO STOXX 50® Volatility (VSTOXX®)STOXX자료 기준: 2026-09-11
유럽 VSTOXX 최신 표시값 17.59를 확인했다.
- MSCI ACWI IndexMSCI
MSCI ACWI Index에서 글로벌 주식시장 사이클·글로벌 주식 밸류에이션의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- spglobal.com
spglobal.com에서 글로벌 주식시장 사이클·주요국 주가지수·글로벌 시장 폭·글로벌 섹터 순환의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- ICE BofA Emerging Markets Corporate Plus Index Option-Adjusted SpreadFederal Reserve Bank of St. Louis자료 기준: 2026-09-10
신흥시장 회사채 OAS 131bp를 확인했다.
- ICE BofA Euro High Yield Index Option-Adjusted SpreadFederal Reserve Bank of St. Louis자료 기준: 2026-09-10
유로 하이일드 OAS 268bp를 확인했다.
- Monetary policy decisionsEuropean Central Bank
Monetary policy decisions에서 주요국 중앙은행 정책·글로벌 주식시장 사이클의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Meeting calendars and informationBoard of Governors of the Federal Reserve System자료 기준: 2026-09-13
다음 FOMC 회의가 9월 15~16일임을 확인했다.
- SOFR Search JSON APIFederal Reserve Bank of New York
SOFR Search JSON API에서 단기자금·레포 위험·SOFR·SOFR−IORB의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- ICE BofA Single-B US High Yield Index Option-Adjusted SpreadFederal Reserve Bank of St. Louis / ICE Data Indices
ICE BofA Single-B US High Yield Index Option-Adjusted Spread에서 신용 스프레드 헤드라인 위험·B OAS의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- prnewswire.com
prnewswire.com에서 차환 위험·차환 조달 여건의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Cliffwater private credit fund redemption requests total 16% of shares in Q3PitchBook LCD/Yahoo Finance
Cliffwater private credit fund redemption requests total 16% of shares in Q3에서 사모신용 위험의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Form N-23c-3 Notification of Repurchase OfferU.S. Securities and Exchange Commission
Form N-23c-3 Notification of Repurchase Offer에서 사모신용 위험의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Federal Reserve Total AssetsFederal Reserve Bank of St. Louis / Board of Governors of the Federal Reserve System
Federal Reserve Total Assets에서 글로벌 유동성·정책 위험·연준 대차대조표의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Federal Reserve issues FOMC statementBoard of Governors of the Federal Reserve System
Federal Reserve issues FOMC statement에서 글로벌 유동성·정책 위험·연준 정책의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Credit Trends: Global Refinancing: Speculative-Grade Debt Maturity Peak Pushed To 2031S&P Global Ratings
Credit Trends: Global Refinancing: Speculative-Grade Debt Maturity Peak Pushed To 2031에서 차환 만기 분포의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Decomposing Hedge Funds’ U.S. Treasury ExposuresBoard of Governors of the Federal Reserve System
Decomposing Hedge Funds’ U.S. Treasury Exposures에서 헤지펀드 레버리지·포지션의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Financial Stability Report, May 2026Board of Governors of the Federal Reserve System
Financial Stability Report, May 2026에서 헤지펀드 레버리지·포지션의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- IREN Limited Form 10-Q for the quarter ended September 30, 2025U.S. Securities and Exchange Commission
IREN Limited Form 10-Q for the quarter ended September 30, 2025에서 GPU 담보인정비율·GPU 잔존가치 가정의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Ares Capital Corporation Form 10-Q for the quarter ended June 30, 2026U.S. Securities and Exchange Commission
Ares Capital Corporation Form 10-Q for the quarter ended June 30, 2026에서 BDC non-accrual의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Early Warnings in Private Credit: Evidence from BDC PortfoliosFederal Reserve Bank of Boston
Early Warnings in Private Credit: Evidence from BDC Portfolios에서 BDC PIK 비중의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Vistra Corp. five-day chart APIYahoo Finance
Vistra Corp. five-day chart API에서 독립발전사업자 주가의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Constellation Energy Corporation five-day chart APIYahoo Finance
Constellation Energy Corporation five-day chart API에서 독립발전사업자 주가의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- NRG Energy, Inc. five-day chart APIYahoo Finance
NRG Energy, Inc. five-day chart API에서 독립발전사업자 주가의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Bank Rate maintained at 3.75% - July 2026Bank of England
Bank Rate maintained at 3.75% - July 2026에서 주요국 중앙은행 정책의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Statement on Monetary PolicyBank of Japan
Statement on Monetary Policy에서 주요국 중앙은행 정책의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Nominal Broad U.S. Dollar IndexFederal Reserve Bank of St. Louis
Nominal Broad U.S. Dollar Index에서 달러 지수의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Analysts Increasing EPS Estimates for S&P 500 Companies For 2nd Straight QuarterFactSet
Analysts Increasing EPS Estimates for S&P 500 Companies For 2nd Straight Quarter에서 미국 주식시장 사이클·주식 밸류에이션·이익 추정치 변화의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- S&P 500 flat over three weeks while T2108 slides 24% — breadth deterioration leaves market on yellow alertCANSLIM Research
S&P 500 flat over three weeks while T2108 slides 24% — breadth deterioration leaves market on yellow alert에서 미국 주식시장 사이클·시장 폭의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Stocks fall on Wall Street as oil prices jump back above $100 a barrel after Iran war escalatesAssociated Press
Stocks fall on Wall Street as oil prices jump back above $100 a barrel after Iran war escalates에서 섹터별 상대수익률의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- How major US stock indexes fared Thursday 9/10/2026Associated Press
How major US stock indexes fared Thursday 9/10/2026에서 섹터별 상대수익률의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- State Street® SPDR® MSCI ACWI ex-US ETFState Street Global Advisors
State Street® SPDR® MSCI ACWI ex-US ETF에서 글로벌 이익 추정치의 공개 근거와 기준일을 확인했다.
- Performance insights: September 2026LSEG FTSE Russell
Performance insights: September 2026에서 글로벌 섹터 순환의 공개 근거와 기준일을 확인했다.